“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的出口增速也(yě)不(b地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码ù)赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发(fā)达经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和(hé)韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口通胀作(zuò)为传统观察中国出口(kǒu)增速(sù)的(de)重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口的(de)指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由于(yú)多数“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车、火车等(děng)陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预期的(de)波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突破(pò)口仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机(jī)电出(chū)口金(jīn)额维持强势，增速较3月进(jìn)一(yī)步加快(kuài)部分源(yuán)于去(qù)年低基(jī)数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海(hǎi)外车市(shì)较(jiào)高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体(tǐ)周期影响，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最(zuì)大的变数(shù)：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带(dài)一(yī)路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了(le)越来越(yuè)重要(yào)的作用，那么(me)如(rú)何(hé)去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后存量(liàng)博(bó)弈。在全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国(guó)出口(kǒu)的(de)韧性可能主要(yào)来自于存量的(de)竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一路沿线10国的(de)进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们(men)选取(qǔ)“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口(kǒu)情(qíng)景来地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少(shǎo)的(de)进口份额(é)中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的(de)70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我(wǒ)国(guó)出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速(sù)预测，思路(lù)为在中国加(jiā)入世界贸易(yì)组(zǔ)织(zhī)后、历次全球(qiú)经(jīng)济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观和(hé)悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有(yǒu)可能在下半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其(qí)余(yú)国(guó)家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国家拉动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自(zì)于两个方面：数据(jù)口径(jìng)差异和(hé)欧美经济(jì)体的(de)“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各(gè)国(guó)自中国进口的数据(jù)和中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出(chū)口端的增速会更(gèng)高，这意味着(zhe)我们基(jī)于(yú)“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数据(jù)的测算(suàn)是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时(shí)点存在(zài)较大的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖累可(kě)能(néng)没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯(sī)及(jí)其他(tā)新兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不(bù)足。

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