编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线(xiàn)被(bèi)完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行(xíng)情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式(shì)突破带火了(le)科(kē)技一众赛(sài)道，这让一季度(dù)公募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗(qí)手之一(yī)冯明远，目前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业(yè)绩(jì)较为一(yī)般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元的(de)水平线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能(néng)源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚守新(xīn)能源的(de)大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅调(diào)换了(le)两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保(bǎo)持(chí)了对喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药大类(lèi)赛(sài)道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在(zài)优质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成(ch挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信éng)名作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三(sān)大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费(fèi)和新(xīn)能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳(wěn)固(gù)，同(tóng)时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除(chú)去(qù)腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不(bù)同，而(ér)实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出(chū)色、行业(yè)格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集(jí)团，而这三者在(zài)上一季度就是前十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第五位；其(qí)次，他(tā)选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓(cāng)的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域医(yī)学近(jìn)日(rì)率先(xiān)推出国(guó)内首个(gè)国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯明(míng)远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远在(zài)管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被(bèi)调出(chū)的(de)三只产(chǎn)品(pǐn)看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期发布的(de)年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加(jiā)入(rù)AI或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时(shí)他(tā)就已经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新的基金(jīn)一(yī)季报显示，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初(chū)至(zhì)今表(biǎo)现(xiàn)一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还(hái)具(jù)备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的高速(sù)增长，而经(jīng)过市场的(de)调(diào)整，我们看到(dào)行业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市(shì)值(zhí)的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能(néng)源行业(yè)的终局如大部分制造(zào)业(yè)一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不(bù)少公司一定有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不(bù)顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前在(zài)管产(chǎn)品年内(nèi)回(huí)撤全部(bù)超过了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的2022年(nián)四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的是完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依(yī)然(rán)是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技(jì)从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优(yōu)势(shì)的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个(gè)席位(wèi)，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代(dài)表公司，该股从(cóng)年初(chū)至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的(de)中字头公司达(dá)到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉比(bǐ)特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的(de)标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能(néng)源基建为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一(yī)季(jì)的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一(yī)季的(de)前十(shí)。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对(duì)这一类资(zī)源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众的(de)中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型的(de)研(yán)发(fā)、新型(xíng)商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造(zào)，我们都希望(wàng)国内企业能(néng)在不远的(de)将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我们认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股市场基本上(shàng)是(shì)基于(yú)美股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的(de)基(jī)金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理(lǐ)也(yě)接近了(le)13年(nián)。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心竞(jìng)争(zhēng)力、核(hé)心招(zhāo)景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度(dù)他(tā)在前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其(qí)中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们(men)就是中国(guó)海油和中国(guó)移(yí)动，与它们(men)携手进入(rù)的(de)还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内迄挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看(kàn)重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈利修复的预(yù)期下(xià)，我们较(jiào)为看(kàn)好今年的(de)权(quán)益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是其去年3月接(jiē)手的银(yín)河智联(lián)主题净值快速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成名作(zuò)银河(hé)创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美(měi)生活还(hái)有较强(qiáng)的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边(biān)倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特(tè)别(bié)是(shì)海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的(de)上一(yī)季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的(de)标的(de)，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的(de)概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的(de)配置比例(lì)。围绕(rào)数字经(jīng)济和(hé)新的信(xìn)息技(jì)术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同(tóng)期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公(gōng)司(sī)力(lì)捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还是他(tā)的成名作华安(ān)媒体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来看，其(qí)中中(zhōng)文(wén)在线的(de)年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构(gòu)转型时(shí)期，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源(yuán)、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资(zī)机(jī)会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和(hé)配(pèi)置基金(jīn)合同主题范围内(nèi)的科技创(chuàng)新(xīn)和受益(yì)于(yú)国民(mín)经济持续增(zēng)长的(de)消费及(jí)原材料放(fàng)在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在管的(de)基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析(xī)他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了(le)四季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这只(zhǐ)新进标的(de)，目前(qián)年内(nèi)的(de)涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交相辉(huī)映(yìng)。对(duì)于当季(jì)度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降(jiàng)低(dī)了(le)半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来(lái)看，这(zhè)些相对(duì)低调的领域(yù)也开始越发受到明(míng)星(xīng)基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季(jì)报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一标的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓(cāng)中就(jiù)没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行(xíng)业(yè)的(de)配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价(jià)值(zhí)，同时保持了科(kē)技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的(de)产品(pǐn)数达到(dào)了(le)6只，尤其(qí)是他参(cān)与管理的长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管(guǎn)理(lǐ)时间最(zuì)长的(de)长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众不同(tóng)的(de)一点(diǎn)是(shì)，消费(fèi)电子赛(sài)道股(gǔ)票(piào)在其(qí)中占据(jù)明显(xiǎn)的(de)数量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然在(zài)基(jī)金十大(dà)重仓中不见耳熟能(néng)详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年(nián)下半(bàn)年或明(míng)年，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我(wǒ)判断(duàn)可(kě)能对收入(rù)利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子的(de)复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进(jìn)入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽视的一(yī)环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时(shí)作(zuò)为成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难有持续(xù)性的(de)表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊华科(kē)技替代了上(shàng)一季的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标(biāo)的(de)所属细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的(de)区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替(tì)代了前(qián)者(zhě)中的钢(gāng)研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度(dù)在高确定性的航空(kōng)发(fā)动机(jī)赛道(dào)、景气度(dù)弹性(xìng)潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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